2015年加入中银国际证券,2015年加入中银国际证券
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原标题:中银国际:二级债基长期收益不逊色于股票基金

原标题:中银国际:二级债基长期收益不逊色于股票基金

  理财周报记者 刘梦/文

吴文钊,江苏大学经济学硕士;2008至2015年,先后在恒泰证券、东海证券、国金证券担任行业研究员,曾多次获“水晶球奖”“金牛奖”分析师奖项;2015年加入中银国际证券,曾任权益研究团队主管,现任资管板块基金管理部基金经理。

11月21日,中银国际证券资管板块基金管理部副总经理王玉玺、基金经理吴文钊做客新华网投教基地和今日头条财经频道线上访谈栏目《投基方法论》,详解二级债基投资之道。

  10月份以来,240只债券型基金的平均净值增长率为3.03%

问:王玉玺老师,作为一直管理债券基金的基金经理,能否介绍一下一级债基、二级债基和纯债基金的区别?

嘉宾简介:

  小杨最近有点郁闷。已经工作4年的他,在深圳福田区看中了一套房子,但手中的80万离首付还差一些,想多攒一年。小杨的80万现金买股票也不是,买基金也不是,握在手里无所适从。

早前的基金分类,债券型基金根据投资范围不同可以分为:纯债基金、一级债基和二级债基。

王玉玺,南开大学金融学硕士;2006年至2016年任职于中国农业银行,历任资金运营部交易员,金融市场部交易员、高级交易员;2016年加入中银国际证券,现任资管板块基金管理部副总经理、投资决策委员会成员。

  “我就希望赶快再加一次息,我把钱存起来。”小杨说。为此,他还被同事笑话没有胆识,不敢入市。尽管上周以来A股市场重新出现起色,但对于正准备买房结婚的小杨来说,入市的风险实在太大了。“万一亏了,老婆可能都要跑了。”

纯债基金是专门投资债券的基金,不参与新股申购,也不参与股票投资。

吴文钊,江苏大学经济学硕士;2008至2015年,先后在恒泰证券、东海证券、国金证券担任行业研究员,曾多次获“水晶球奖”“金牛奖”分析师奖项;2015年加入中银国际证券,曾任权益研究团队主管,现任资管板块基金管理部基金经理。

  稳健型、100万资金以下投资者可关注中长期债基

一级债基主要投资债券,但可参与新股申购。但根据最新的监管规定,一级债基已经不能参与新股申购,所以一级债基和纯债基金可投资范围基本相同。

问:王玉玺老师,作为一直管理债券基金的基金经理,能否介绍一下一级债基、二级债基和纯债基金的区别?

  其实小杨大可不必苦等加息。尽管今年央行已数次加息,但相对于其他品种的投资,利息收益仍然显得较低。根据中国银行(微博)网站披露数据,目前,一年期整存整取的利率为3.5%,三年5%,五年5.5%。

二级债基主要投资债券,并可将不超过净资产20%的资产投资于股票。除投资于债券等固定收益品种以外,适当参与二级市场股票买卖,也可以参与一级市场新股投资。

王玉玺:

  “按人民币3%的贬值速度,把钱存银行只够抵消通胀。”资深理财顾问汪小姐说,“稳健型的投资方案远远不止银行定存一种。”

问:如何看待二级债基在个人资产配置中的位置?

早前的基金分类,债券型基金根据投资范围不同可以分为:纯债基金、一级债基和二级债基。

  对于小杨这一类偏向于稳健,资金量又不超过100万元的投资者来说,债券是较好的投资品种。“债券的利空信号已经基本出尽,国庆节以来的上涨,就是一波行情的开端。这个行情,估计可以一直持续到2012年一季度。”深圳一家中型基金公司的债券基金经理说。

根据资管新规,未来银行理财将向净值化转型,投资者对净值化产品将有一个逐步接受的过程。随着报价型理财产品逐步退出,个人投资者在资产配置中的固定收益投资部分,可能无法找到收益确定的理财产品,但仍然会偏好收益相对稳定的产品。二级债基虽然没有过去报价型理财产品的确定性收益,但其产品收益的稳定性较强,同时,二级债基本身具备大类资产配置的功能,长期来看,二级债基的长期年化收益远超过过去的报价型银行理财,同时产品净值波动性可以很好地控制。因此,未来,个人投资者将放弃产品收益的确定性,而选择产品收益的稳定性,二级债基可能是对报价型理财产品的替代。

纯债基金是专门投资债券的基金,不参与新股申购,也不参与股票投资。

  但是个人买债券恐怕会受到专业性不足、风险控制能力较差、调研不够深入等问题的困扰。理财顾问汪小姐建议,个人买债,不如买债券型基金。而记者也从多方了解到,国庆节以来,不少保险、券商集合理财产品均加大了对债券型基金的配置。个别债基的认购者中,保险、券商等机构占比超过50%。

截至2019年7月末的Wind数据显示,国内债券型基金近10年年化收益率达到6.73%,回撤较小;近10年年化夏普比率则为2.96,风险收益比划算。在当前震荡市,股债搭配平衡的二级债基可以择机适当布局二级市场,或许是值得投资者关注的品种之一。

一级债基主要投资债券,但可参与新股申购。但根据最新的监管规定,一级债基已经不能参与新股申购,所以一级债基和纯债基金可投资范围基本相同。

  根据同花顺数据,10月份以来,240只债券型基金的平均净值增长率为3.03%。“股债双杀的时代已经过去了,至少债市的熊市已经过去了。”前述债基经理说。但目前债券型基金中纯债基金较少,非纯债基金大多可参与可转债、新股申购、二级市场买入少量股票,从而加大了净值波动的风险。今年前三季度,240只债券型基金的平均净值增长率就为-5.93%。

公募基金拥有专业的投资管理人和丰富的投研体系,更适合普通投资者进行个人资产配置。投资者可以根据风险偏好的高低将个人资产在股票型基金、二级债基和纯债型基金中进行合理配置。二级债基作为介于纯债基金和股票型基金之间的一种基金,其风险一般低于股票型基金,收益一般明显高于纯债基金,甚至拉长来看,二级债基的长期收益并不逊色于股票基金的平均收益,且其收益更加稳健,更适合大部分个人投资者投资。

二级债基主要投资债券,并可将不超过净资产20%的资产投资于股票。除投资于债券等固定收益品种以外,适当参与二级市场股票买卖,也可以参与一级市场新股投资。

  因此,对于稳健型投资者来说,应该关注风险较小的纯债基金。在纯债基金中,嘉实信用债自9月14日成立以来,在建仓期50天内,取得了0.9%的收益率,相当于6.57%的年利率产品同期收益。

问:二级债基中,债券和股票的仓位配置,怎么分配比较合理?

问:如何看待二级债基在个人资产配置中的位置?

  除债券基金以外,固定收益类产品也适合稳健型的小额投资者。个别阳光私募理财机构就推出了一个50万金额的固定收益产品,年化收益率为6.5%。

对于任何一个产品来说,合理的资产配置,是这个产品成功的前提。对于二级债基来说,股票和债券的仓位配置是否合理是这个产品能否跑赢市场的前提。

王玉玺:

  激进型、小额投资攻略:适度加大股票投资

二级债基作为一个主要投资于债券的产品,其风险略大于纯债基金,小于股票型基金,相对的,二级债基收益的波动性介于纯债基金和股票基金之间。投资二级债基的大部分投资人看重的是其收益的稳定性。另外在实现稳定收益的前提下,又能够分享股票上涨的机会。

根据资管新规,未来银行理财将向净值化转型,投资者对净值化产品将有一个逐步接受的过程。随着报价型理财产品逐步退出,个人投资者在资产配置中的固定收益投资部分,可能无法找到收益确定的理财产品,但仍然会偏好收益相对稳定的产品。二级债基虽然没有过去报价型理财产品的确定性收益,但其产品收益的稳定性较强,同时,二级债基本身具备大类资产配置的功能,长期来看,二级债基的长期年化收益远超过过去的报价型银行理财,同时产品净值波动性可以很好地控制。因此,未来,个人投资者将放弃产品收益的确定性,而选择产品收益的稳定性,二级债基可能是对报价型理财产品的替代。

  跟小杨不一样,在国有大型企业工作的小童更热衷于投资,而不是存款。年轻的小童工作并不久,月薪虽在万元以上,但存款不多,也没有养家、供小孩上学的负担,因而能承受更大的波动。

为了实现这个目标,基金管理人需要对宏观经济形势有相对清晰的判断,通过判断债券和股票市场的机会合理配置仓位,从而实现在稳定收益的基础上,不错过股票市场的投资机会。

截至2019年7月末的Wind数据显示,国内债券型基金近10年年化收益率达到6.73%,回撤较小;近10年年化夏普比率则为2.96,风险收益比划算。在当前震荡市,股债搭配平衡的二级债基可以择机适当布局二级市场,或许是值得投资者关注的品种之一。

  2011年初,小童看好股市,先后共买进了5万元股票基金。由于今年股市总体下跌,近期虽有所反弹,目前其账面仍亏损10%,但小童坚持相信股票市场已有投资价值,并推荐朋友分期买入。

在债券市场有明确机会而股票市场相对机会较小的时候,应增加债券的仓位,减少或者不持有股票仓位;在债券市场机会相对较小而股票市场相对有明确的机会时,尽量提高组合的股票仓位,努力为持有人实现收益最大化。

公募基金拥有专业的投资管理人和丰富的投研体系,更适合普通投资者进行个人资产配置。投资者可以根据风险偏好的高低将个人资产在股票型基金、二级债基和纯债型基金中进行合理配置。二级债基作为介于纯债基金和股票型基金之间的一种基金,其风险一般低于股票型基金,收益一般明显高于纯债基金,甚至拉长来看,二级债基的长期收益并不逊色于股票基金的平均收益,且其收益更加稳健,更适合大部分个人投资者投资。

  “四季度买股票基金是绝对没有问题的。毕竟目前股市处于近三年来的低位,我还会逐步择机加大股票基金的仓位,越跌越买!”小童说。

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